君諾外匯：重大恐慌时刻倒计时？特朗普或摧毁31万亿资金的安全港

Juno markets发现在全球金融市场紧密相连的当下，任何一项重大政策的变动都可能引发蝴蝶效应。安联集团（Allianz SE）首席投资官吕多维克・苏布兰（Ludovic Subran）近日发出重磅警告，若美国总统特朗普大规模财政计划中的一项涉外税收条款正式生效，极有可能触发金融市场的剧烈动荡，导致美元暴跌 5%，并引发股市大幅震荡。这一观点迅速吸引了市场参与者和财经专家的目光，成为近期金融领域讨论的焦点话题。

苏布兰在周二接受采访时着重指出，美国众议院 5 月通过的立法中作为第 899 条引入的这一涉外税收条款，至今未得到市场足够的关注。该条款明确规定，将对来自被美国认定为 “税收政策具有歧视性” 国家的个人和企业提高税率。这一举措看似简单，实则暗藏玄机，一旦实施，将对全球资金流向美国市场的格局产生深远影响。毕竟，全球经济相互依存度极高，众多外国企业和个人在美国的投资广泛分布于各个领域，从房地产到金融市场，从制造业到服务业，这些投资对美国经济的稳定与发展起着至关重要的作用。

苏布兰进一步预测，若该条款落地，将成为金融市场的 “重大恐慌时刻”。根据他的专业判断，股市将遭受重创，重挫幅度可能达到 10%。股市作为经济的晴雨表，其大幅下跌往往意味着企业估值下降、投资者信心受挫，进而影响企业的融资能力和扩张计划，对实体经济造成连锁冲击。与此同时，美元也将难以独善其身，预计将暴跌 5%。美元作为全球主要储备货币，其汇率的大幅波动将在全球范围内引发一系列反应。一方面，持有大量美元资产的投资者将面临资产缩水的风险，纷纷抛售美元资产以降低损失，这将进一步加剧美元的贬值压力；另一方面，其他国家的货币相对美元升值，可能导致美国出口竞争力下降，进口商品价格上涨，进而影响美国的贸易平衡和国内通胀水平。此外，美国国债收益率预计将飙升 0.5 个百分点。外国投资者长期以来一直是美国国债的重要买家，持有约 31 万亿美元的美国长期证券（包括股票和债券）。涉外税收条款一旦实施，将削弱外国投资者对美国国债的投资意愿，为吸引投资者继续持有美国国债，美国政府不得不提高国债收益率，这将增加美国政府的债务融资成本，进一步恶化美国的财政状况。

华尔街的众多金融机构和分析师普遍认同苏布兰的观点，他们认为，在外国投资者对美国国债和其他资产的信心已因特朗普反复无常的贸易政策以及美国不断恶化的财政状况而动摇之际，该涉外税收条款无疑是雪上加霜，将进一步抑制外国投资者的投资热情。美国国会无党派机构税收联合委员会（Joint Committee on Taxation）也表达了类似的担忧，呼应了资本外流的风险。该委员会负责为立法提供官方收入预测，其估计该条款在未来 10 年虽能带来 1163 亿美元的收入，但从长远来看，到 2033 年和 2034 年将使美国年度税收收入减少 129 亿美元。这表明该条款不仅可能对美国金融市场造成短期冲击，还将对美国的财政可持续性产生负面影响。

面对该条款可能带来的巨大影响，参议院和众议院的部分官员也表达了不同看法。参议院共和党领袖约翰・图恩（John Thune）周一表示，参议院共和党人将在通过该措施前仔细审查其潜在影响，这显示出参议院对该条款持谨慎态度，试图全面评估其利弊后再做决策。而一位关键的众议院共和党税收谈判代表则表示，他希望该条款能起到威慑作用，而永远不会被实际运用，这在一定程度上反映出该条款可能存在的复杂性和争议性。众议院筹款委员会发言人 JP・弗雷尔（JP Freire）称，该措施不适用于美国国债等投资组合利息，然而，这也从侧面表明该条款的确切适用范围仍存在诸多不确定性，这种不确定性无疑会增加市场的担忧情绪。

苏布兰指出，进一步的资本外流与特朗普鼓励对美国进行长期投资的政策背道而驰，这或许正是市场迄今不愿将这一风险充分纳入定价的原因。但他同时强调，该条款一旦实施，其影响 “可能完全摧毁他（特朗普）在政策议程上试图实现的目标”。